Borza, Novice, Razno
INR misterij: ETF na S&P 500 lahko kupimo pri Iliriki, pri NLB pa ne. Zakaj?
08.05.2026
-
Čas branja: 5 minut
Ker predsednik ZDA Donald Trump na srečanju z demokratskima kongresnima voditeljema ni dosegel dogovora o nadaljevanju financiranja vlade, se je delovanje vlade v sredo zjutraj ustavilo. Preverili smo, kaj to pomeni za borzne trge? Katere panoge bodo najbolj čutile zaprtje vlade? Je to lahko priložnost za vlagatelje, da v pozicije vstopijo po ugodnejših cenah?
Zaprtje ameriške vlade ni nič novega – v zadnjih petih desetletjih jih je bilo več kot dvajset. A zgodovina kaže zanimiv vzorec: trgi se običajno hitro prestrašijo, nato pa se stabilizirajo. Statistika kaže, da je indeks S&P 500 v času zaprtij v povprečju ostal praktično nespremenjen, teden dni po ponovnem odprtju pa se je povprečno celo povzpel za 0,6 odstotka.
Najdaljše zaprtje doslej, leta 2018/2019, je trajalo kar 34 dni – in v tem času je S&P 500 pridobil več kot 10 odstotkov. V nasprotju s tem pa je leta 1979, ko je bila vlada zaprta 11 dni, indeks izgubil več kot štiri odstotke. Analitiki pod črto pravijo, da sama zaustavitev financiranja vlade ni avtomatski signal za popravke na borzi.
Čeprav podatki kažejo, da zaprtja običajno nimajo trajnega vpliva na indekse, pa so vrednotenja visoka, bikovski trend pa tudi že kaže znake utrujenosti. Vsak šok lahko sproži prisilne razprodaje in poveča nihajnost.
Tokratni položaj je vse prej kot običajen. Predsednik Donald Trump grozi, da bo namesto začasnih čakanj odpuščal državne uslužbence. Bloomberg Economics ocenjuje, da bi bilo v prvem valu prizadetih približno 640.000 zveznih zaposlenih. Čeprav bi večina šla na prisilni dopust, bi to vseeno umetno zvišalo uradno stopnjo brezposelnosti, ki bi se lahko približala petim odstotkom.
Hkrati bi ugasnila dostopnost ključnih makroekonomskih podatkov – med prvimi bi odpadlo poročilo o zaposlovanju. Za Fed, ki je svojo politiko vezal na podatke, bi to pomenilo nevarno slepo letenje, za trge pa več negotovosti in več volatilnosti, poroča Bloomberg.
Kakšne so lahko posledice za gospodarstvo? Kongresni proračunski urad je ocenil, da je 34-dnevna delna zaustavitev vlade v letih 2018 in 2019 v prvem četrtletju 2019 zmanjšala letno realno rast bruto domačega proizvoda za 0,4 odstotka. Popolna zaustavitev bi lahko bolj natančno odražala učinke 16-dnevnega zastoja financiranja leta 2013, ki je letno rast znižal za kar 0,6 odstotka, je poročal Urad za upravljanje in proračun.
Ne glede na to, so ekonomisti optimistični in pravijo, da gospodarstvo na splošno nadomesti morebitno izgubljeno rast zaradi zaprtja vlade, ko se vlada ponovno odpre.
Najbolj neposredno bi bila prizadeta podjetja, ki poslujejo z vlado. To se utegne tudi odraziti na gibanju tečajev delnic teh podjetij. Analitiki sicer ne pričakujejo večjih posledic, lahko pa že sama negotovost načne razpoloženje vlagateljev. Vseeno pa se po mnenju nekaterih pojavljajo tudi priložnosti za vstop v nekatere pozicije pri cenovno bolj ugodnih izhodiščih. Katere panoge in podjetja in panoge bi lahko bile zanimive?
Vse skupaj je odvisno, koliko časa bo zaprtje trajalo. V primeru daljšega zaprtja vlade lahko to udari predvsem ciklično panogo, ki je močno povezana z aktivnostjo gospodarstva. Med ciklične panoge sodijo finance, industrija, potrošne nenujne dobrine, energija, delno tudi tehnologija.
Po oceni Bloomberga vidijo največ težav zaradi zaprtja vlade na področju financ in industrije. Ob tem omenjajo proizvajalce strojev, gradbene in rudarske opreme, kot sta Caterpillar in Deere & Co.. Tečaji delnic omenjenih podjetij so se od spomladanskega dna odbili, a proizvodna dejavnost se ohlaja in dodatno negotovost vnaša še zaprtje vlade, so pisali na Wall Street Journal.
Ko se gospodarska aktivnost krepi, raste tudi povpraševanje po kreditih in naložbah, v krizi pa se dogaja ravno obratno, zato investicijske banke, kot je JP Morgan in upravljavec alternativnih naložb Apollo Global lahko čutita posledica zaustavitve vlade. Oba omenjana sta leto tudi že občutila nihajnost zaradi gospodarske negotovosti.
Zanimivo bo spremljati tudi delnice obrambnih velikanov, kot so Boeing, Lockheed Martin in RTX, ki so zadnja leta precej pridobivale vrednost zaradi povečanih vojaških naročil. Vsak znak, da se državni tok denarja upočasnjuje, lahko začasno omaje njihovo privlačnost.
Podobno velja tudi za letalske družbe. Ameriško potovalno združenje je v pismu vodstvu kongresa prejšnji teden opozorilo, da bi lahko potovalno gospodarstvo zaradi zaprtja podjetja vsak teden izgubilo milijardo dolarjev.
Nekateri analitiki menijo, da postajajo defenzive panoge, kot so zdravstvo in komunalne storitve ter osnovne potrošniške dobrine, posledično bolj privlačne za vlagatelje, ki se želijo zaščititi pred negotovostjo zapiranja vlade.
Tradicionalno pa vlagatelji v času negotovosti iščejo zatočišče v zlatu. Cena zlata se je povzpela blizu rekorda pri 4.000 dolarjih za unčo. V primeru, da bi zaprtje trajalo dalj časa, bi ta plemenita kovina lahko prebila tudi to magično mejo.
Dolgoročne ameriške obveznice so ob preteklih zaustavitvah pridobivale vrednost, saj vlagatelji računajo na slabitev gospodarstva.
Omenimo še dolar, ki izgublja svojo moč v primerjavi s košarico svetovnih valut. Po zgodovinskih izkušnjah bi se lahko okrepila jen in tudi evro.
Borzni trgi se lahko pred zaprtjem ustrašijo, a zgodovina kaže omejen in kratkotrajen neposreden vpliv na delnice. V praksi je pomembnejši kontekst — kje smo v ciklu, kako se gibljejo obrestne mere in kakšna bo politika ameriške centralne banke Fed. V okolju, kjer je denarna politika odvisna od podatkov dogajanja na trgu, je izpad podatkov lahko pomembnejši sprožilec nihanja kot samo zaprtje.
Za objavo komentarja se morate prijaviti.
