Kriptotrg je stresla oktobrska korekcija, ki je v tednu dni izbrisala več kot 600 milijard dolarjev tržne kapitalizacije. Medtem ko so mnogi za padec krivili makroekonomske dejavnike in napoved novih carin Donalda Trumpa zoper Kitajsko, je bil pravi sprožilec, kot v podkastu Money-How pojasnjuje Nejc Bizjak iz Robinhooda, tehnični zdrs na največji kriptomenjalnici. Le dva tedna po tem, ko so vlagatelji še celili rane, je Trump poskrbel za nov preobrat: pomilostil je ustanovitelja Binancea, Changpenga Zhaa (CZ-ja).
Kaj se dogaja na kriptotrgu, kakšna so pričakovanja vlagateljev in zakaj je bitcoin kljub padcu še vedno digitalno zlato?
Dodatno branje
“Veliko se je govorilo o tem, da so bile Trumpove carine povod za korekcijo, a potem je bilo hitro jasno, da ni šlo za carine, ampak je šlo za napačno konstrukcijo v sami strukturi trga največje globalne platforme Binance,” pojasnjuje Bizjak.
Napaka se je zgodila na trgu t.i. perpetual swaps (neskončnih terminskih pogodb). Gre za zapletene izvedene terminske pogodbe, ki vlagateljem omogočajo, da stavijo na gibanje cene brez dejanskega nakupa kovanca in brez roka trajanja. Binance je pri tem napačno ocenil eno od zavarovanj, s katerimi se te pogodbe krijejo. Zaradi te napake je sistem samodejno začel prodajati ogromne količine kripta (tako imenovani flash crash), kar je sprožilo verižno reakcijo, je pojasnil Bizjak.
Zaradi tehnične napake na Hyperliquid platformi je prišlo tudi do špekulacij o vpletenosti “insajderja”, saj je neznana denarnica postavila 200 milijonov dolarjev vredno kratko (short) pozicijo le deset minut pred zlomom.
Perpetual futures oziroma t. i. neskončne terminske pogodbe vlagateljem omogočajo, da stavijo na gibanje cene določenega sredstva brez roka zapadlosti.
Za razliko od klasičnih terminskih pogodb, ki imajo določen datum izteka, se te pogodbe lahko držijo neomejeno dolgo – trgovec jih lahko zapre kadarkoli.
Njihov namen je vlagateljem omogočiti špekulacijo na prihodnjo ceno sredstva, ne da bi ga morali dejansko kupiti ali prodati.
Le dva tedna po kriptokorekciji je ameriški predsednik Donald Trump poskrbel za nov preobrat: pomilostil je ustanovitelja Binancea, Changpenga Zhaa (CZ), ki je lani odslužil štirimesečno zaporno kazen zaradi kršitev zakona o bančni tajnosti. Binance je bil takrat kaznovan z več kot štirimi milijardami dolarjev globe, CZ pa je moral osebno plačal 50 milijonov dolarjev ter odstopil z mesta izvršnega direktorja. Ameriške oblasti so mu očitale, da podjetje ni izvajalo ustreznih postopkov proti pranju denarja, kar je omogočilo transakcije, povezane s sankcioniranimi državami in nezakonitimi dejavnostmi.
Trumpova odločitev, ki jo je Bela hiša označila za popravek “vojne proti kriptu” iz Bidenove ere, je bila sprejeta z mešanimi odzivi. Binanceov žeton BNB je po novici poskočil za približno 10 odstotkov, bitcoin pa se je kratkotrajno okrepil za okoli pet odstotkov.
Trump je ob tem dejal, da je za pomilostitev CZ-ja “prejel številna priporočila uglednih ljudi iz industrije”.
CZ pa ni edini iz kriptosveta, ki ga je predsednik pomilostil. Januarja letos je milost prejel Ross Ulbricht, ustanovitelj zloglasnega spletnega trga Silk Road, kjer so se trgovale prepovedane snovi, marca pa še soustanovitelje BitMEX-a – Arthur Hayes, Benjamin Delo in Samuel Reed. Ti so bili obsojeni zaradi kršitve zakona o bančni tajnosti, ker platforma ni izvajala postopkov proti pranju denarja (KYC/AML). Plačali so večmilijonske globe in prejeli pogojne kazni.
Ob zadnjem padcu bitcoina z rekordnih 126 tisoč dolarjev za petino ter sočasni rasti cene fizičnega zlata na rekordnih 4.300 dolarjev za trojansko unčo se je znova odprlo vprašanje, kakšno vlogo ima bitcoin v portfeljih vlagateljev.
“Bitcoin je digitalno zlato oziroma digitalna surovina v razvoju,” pravi Bizjak. Volatilnost bitcoina se s časom zmanjšuje, na dolgi rok pa ohranja donos.
Opozoril je, da sta bitcoin in zlato na kratki rok pogosto negativno korelirana, a je v portfelju mesto oba. Glavni dejavnik, ki poganja ceno bitcoina, ostaja globalna likvidnost, medtem ko zlato žene predvsem deglobalizacija in povpraševanje vzhoda.
Gibanje tečajnice zlata in bitcoina letos (v %)
Povečana korelacija med gibanjem cene bitcoina in delniških indeksov, zlasti Nasdaqa, po Bizjakovih besedah kaže, da se bitcoin “na kratki rok še vedno obnaša kot tehnološka delnica, ne kot zaščita pred inflacijo”.
Bizjak izpostavlja dva glavna dejavnika, ki poganjata ceno Bitcoina:
V Sloveniji je medtem stavna komisija soglasno podprla vpis pravice do uporabe gotovine v ustavo, kar Bizjak povezuje s temelji, na katerih so nastale kriptovalute:
“Gotovina simbolizira svobodo posameznika pred popolnim nadzorom, podobno kot bitcoin. Ironično pa je, da je gotovina še vedno izdana s strani centralne banke, zato to ni popolna svoboda, ampak želja po njej.”
Po Bizjakovem mnenju kriptotrgi še nimajo osnovnih varoval, kot jih poznajo delniški trgi: “Na Wall Streetu obstajajo tako imenovani circuit breakers – če trg pade za 10 odstotkov, se trgovanje začasno ustavi. Ker kriptotrg tega nima, so premiki veliko bolj brutalni in izraziti.”
Kljub pomanjkljivostim ostaja institucionalni interes močan. Interactive Brokers je v tretjem četrtletju zabeležil rekordno rast, trgovanje s kriptovalutami se je povečalo za 87 odstotkov, podjetje pa bo do konca leta omogočilo trgovanje tudi v Evropi.
Tudi slovenska Ilirika je pridobila licenco za čezmejno opravljanje storitev v zvezi s kriptosredstvi, po uredbi MiCA, v vseh državah članicah EU, je zapisal v objavi na LinkedInu predsednik uprave Igor Štemberger.
Bizjak poudarja na pomen stabilnih kovancev, digitalne valute, praviloma vezane na dolar. Po sprejetju Stablecoin Acta v ZDA so številna podjetja, kot so Visa, Stripe in Amazon, napovedala lastne digitalne valute.
“Stabilni kovanci so nova infrastruktura za prenos vrednosti. So hitri, globalni in poceni, a prinašajo tudi geopolitično težo,” poudarja Bizjak. “Z vsakim dolarjem, ki kroži kot stabilni kovanec, Amerika krepi povpraševanje po lastnem dolgu.”
V času, ko se trg išče med strahom in pohlepom, pa ostaja Bizjakov nasvet preprost in osredotočen na dolgoročno perspektivo: “Naredite si načrt in tega se potem tudi držite.”
“Če so stvari v redu nastavljene, kripto tečajnice poglejte na vsake tri mesece.”
Za objavo komentarja se morate prijaviti.
